　　来源：证券之星多伦科技（603528.SH）近日发布的2024年财报显示，去年公司业绩再度下滑。尽管归母净利润成功扭亏，但扣非后净利润仍陷亏损，且这一态势延续至今年一季度。证券之星注意到，受政策调整和下游需求放缓等因素拖累，近几年多伦科技主营业务持续承压。新业务由于未形成规模，尚无力扛起业绩大旗。而公司拟斥巨资投建的两大募投项目也因业绩前景不明朗被迫终止，公司未来发展面临重重挑战。 01． 去年业绩靠非经常性损益撑门面财报显示，2024年多伦科技实现营收5.226亿元，同比下降1.65%。尽管公司归母净利润达到632.27万元，同比实现扭亏，但扣非后净利润仍亏损2615.56万元，相比上年亏损幅度有所收窄。对于2024年业绩变动，多伦科技表示主要由于报告期内计提的各项减值准备同比大幅减少，导致亏损收窄。 2025年一季度，多伦科技业绩下滑趋势仍在延续。公司实现营收1.05亿元，同比缩水高达37.18%，虽然归母净利润达到289.9万元，但扣非后净利润同样亏损。证券之星注意到，2023年、2024年及今年一季度，多伦科技营收规模持续同比下滑，表明公司业绩增长动能持续衰减。2024年及今年一季度，归母净利润虽都为盈利状态，但主要依赖的是非经常性损益项目。财报显示，2024年多伦科技的非经常性损益合计为3247.8万元。其中，持有和处置金融资产和金融负债产生的损益合计为3021.76万元，而这部分收益主要来自股票投资。证券之星注意到，早在2024年半年报发布后，多伦科技就因为靠“炒股”提升业绩而引发市场热议。2024年，“炒股”收益依然是公司业绩的重要支撑。据多伦科技2024年财报披露，2024年公司新购入股票金额4895.28万元，截至报告期末持有股票总金额为1.86亿元，所持有的股票类型全部为银行股。公司同时持有价值4432.9万元的其他非流动金融资产。财报显示，多伦科技2024年所持股票公允价值变动收益高达4689.97万元，但其他非流动金融资产公允价值变动收益为-3089.82万元，公允价值变动收益合计为1600万元。此外，2024年公司因股票获得的投资损益达到1270.56万元。值得一提的是，2023年多伦科技的非经常性损益为4736.69万元，其中持有和处置金融资产和金融负债产生的损益高达4348.64万元，但扣非后净利润仍亏损2.793亿元。 02． 新业务贡献度有限证券之星注意到，在多伦科技业绩连续下滑背后，公司主营业务明显承压。多伦科技于2016年上市，公司业务主要围绕交通安全布局，可为行业客户提供驾考监管、交通管理等相关产品和解决方案，为消费者提供驾驶培训、机动车检测等生活服务。由于多伦科技的客户主要为各地公安交管部门、政府主管部门、驾校等，行业集中度较高，对市场变化格外敏感。近几年受行业政策调整、整体市场需求下降等因素影响，其主营业务面临严重冲击。证券之星注意到，2024年，多伦科技的智慧车管、智慧车检、智慧驾培、智慧交通四大传统主营业务中，仅营收占比48.3%的智慧车管业务收入同比增长，但增幅仅为2.91%。由于业务毛利率由上年的51.78%滑落至46.1%，业务贡献利润亦同比下滑。值得注意的是，该业务的毛利率和利润规模已经连续两年同比下滑。 2024年，多伦科技的智慧车检、智慧驾培、智慧交通三大主营业务收入均同比下滑，下滑幅度分别为8.27%、26.17%、46.11%，智慧驾培、智慧交通业务盈利规模也双双缩水。而把时间线拉长，其智慧驾培、智慧交通业务收入已连续三年同比下滑，智慧车检业务收入则是连续两年同比下滑。在新业务方面，多伦科技于2023年5月通过注资并控股安徽金电科技，完成充电桩及储能业务布局。当年该业务实现营收1064万元。2024年，该业务营收跃升至4474万元，同比暴增307.75%。但由于业务在公司营收中占比仅为8.56%，对业绩贡献度依然有限。此外，据多伦科技财报披露，公司当前正在积极探索低空经济相关业务，并已取得一些成果。不过，尚未为业绩提升带来明显贡献。 03． 募投项目推进逾四年后被迫终止证券之星注意到，在多伦科技业绩不佳背后，公司拟斥巨资投建的两大募投项目一直“难产”，推进四年多后更是意外被终止。 2016年4月，多伦科技成功上市并募得资金净额约4.198亿元，拟投向包括“基于北斗卫星技术智能交通系统、智能驾驶培训和考试系统研究示范基地建设项目（以下简称“基地建设项目”）”在内的四个IPO募投项目。其中，基地建设项目计划投入募集资金9190.4万元，拟于2017年5月交付，但此后推进十分缓慢。2020年6月公司公告，由于设计规划土地无法满足建设需求，项目难以继续实施，决定变更该项目的募集资金用途。公司拟通过对全资子公司多伦车检公司增资，由其实施“品牌连锁机动车检测站建设项目”。项目投资总额为9967.88万元。 2020年10月，多伦科技通过发行可转债的方式再次募得资金净额约6.325亿元，拟用于品牌连锁机动车检测站建设项目和“人车路云”协同的智慧交通一体化解决方案研发升级项目。两个项目本轮投资总额分别为5.38亿元、1亿元。其中，前一个项目由公司向多伦车检增资后实施，后一个项目由公司实施。两个项目原计划于2023年4月交付，但中途两次延期，交付时间也推迟至2025年4月。不过2025年4月，多伦科技却意外宣布终止以上两个募投项目。终止前者的原因为，由于受到国家推出的车检新规影响，车检需求持续下降，公司前期投入的多个车检站点亏损。鉴于项目投资回报前景不明朗，公司决定终止该项目。对于“人车路云”项目终止原因，多伦科技表示，尽管项目前期经过充分可行性论证，但公司智慧交通业务逐年收缩，为控制公司应收账款回款风险，公司在降本增效、稳健经营基调下决定终止该项目。证券之星注意到，在项目终止前，品牌连锁机动车检测站建设项目已累计使用IPO募集资金9737.5万元，完成投资进度97.69%。累计使用第二次募集资金2.808亿元，投资进度为52.17%。“人车路云”项目累计也投入资金达到2863.96万元，投资进度为30.39%。（本文首发证券之星，作者|刘浩浩）　

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